東尼克 基金服務

【ING投信】
　　第一季表現出色的俄羅斯股市，近期陷入回檔整理走勢。ING大俄羅斯基金經理人黃家珍表示，上週俄羅斯央行為了預防通膨意外升息一碼，加上近日油價回跌，使得股市出現震盪；觀察過去10年俄股每個月平均表現，5月到7月通常是股市較清淡的期間，不過第三季開始即逐漸回升，隨著今年下半年，俄羅斯陸續將有國會大選及明年的總統大選行情，目前逢回將是不錯的布局時點。

　　黃家珍表示，第二季以來俄羅斯股市出現震盪，除了過去數月表現突出，獲利了結壓力上揚，市場對於油價短線續漲動力存疑，以及季節性因素等，均使得俄股短線波動風險增加。此外，俄羅斯央行上週意外升息一碼，顯示目前CPI仍略高於俄羅斯央行設定目標，使得央行需採取預防性措施，但在食品價格應會在第二季觸頂後增速減緩，通膨壓力應會減緩，市場預料俄國央行至多再升1~2碼，利率即會維持一段時間。

　　黃家珍指出，事實上，從過去10年俄羅斯RTS指數每月平均表現來看，單月漲幅最高的月份分別是1月、3月及8月，平均漲幅達6%，而5月到7月則相對落後，呈現平盤到微幅上揚1%。因此，最近俄股的回檔整理，除了受到升息與油價回跌的因素以外，季節性效應也是原因之一，但因為基本面的支撐，修正幅度應該不大，短線應會在季月線間整理，再重挫的機率不高。

　　黃家珍進一步指出，俄羅斯即將在今年12月舉辦國會大選、明年3月舉辦總統大選，由於選前政府多會放出多項政治利多，歷史經驗也顯示總統大選前6個月RTS美元指數均出現明顯上漲走勢，大選行情值得期待。再加上油價中長期仍有持續上揚空間，有利俄羅斯股市表現，因此，近期回檔反而是不錯的進場機會，投資人可分批布局或以定時定額方式介入。